Профессиональная аналитика валютного рынка Узбекистана
USD/UZS закрыл неделю 17–21 августа на 11 853,55 — минус 38 пунктов к открытию понедельника (−0,32%). Скромная цифра скрывает главное событие месяца: в среду курс впервые почти за три года ушёл ниже отметки 11 800, до внутридневного минимума 11 775. Заголовок Kun.uz «Доллар упал до 11 857 сумов — минимум за три года» стал самой читаемой финансовой новостью недели в стране.
USD/UZS закрыл неделю 10–14 августа на 11 891,18 — минус 61 пункт к открытию понедельника, третья неделя подряд в пользу сума. Но если судить только по этой цифре, легко упустить главное: неделя была двухактной. Сначала сум прошёл почти без сопротивления до 11 840 — крепчайшего уровня за долгое время. Затем, в середине недели, рынок развернулся почти на 150 пунктов вверх, до 11 990, когда нефть неожиданно взлетела на геополитике. И только к пятнице сум снова взял верх.
USD/UZS закрыл неделю 3–7 августа почти без изменений: минус 8 пунктов, минус 0,07%. Если судить по одной цифре, могло показаться, что рынок простоял на месте. На деле это была самая широкая по диапазону неделя за месяц — 118 пунктов между дном и потолком, — и то, что курс вернулся почти в исходную точку, говорит не о затишье, а о борьбе, в которой ни одна сторона не смогла закрепить победу.
Рынок читается не по итоговой цифре, а по структуре движения внутри недели. Разберём её по порядку.
Бывают недели, которые лучше любого учебника показывают, как устроен управляемый рынок. Эта — из таких. Сум за пять дней сходил вверх на пять фигур, а потом методично вернул всё — и закрылся даже ниже точки старта. На табло недели скромный плюс в его пользу, но за этой скромной цифрой спрятан полный цикл «ослабление — разворот — перелёт», разыгранный ровно по нотам. Разберём партитуру.
Маршрут средневзвешенного курса за неделю: 11 988,92 → пик 12 050,34 (вторник) → 11 960,18 (пятница). Диапазон недели — от 12 055 в верхней точке до 11 950 в нижней. Чистый итог: сум крепче почти на 59 пунктов (−0,49%), и — что важнее цифры — закрытие ушло ниже уровня, с которого неделя начиналась. Это не отскок в диапазоне, это разворот с перелётом.
В один день Госкомстат выпустил две новости. Первая — про торговлю с другими странами, и она звучит тревожно: страна потратила на импорт намного больше, чем заработала на экспорте. Вторая — про торговлю внутри страны, и она наоборот радостная: люди стали покупать заметно больше.
На этой неделе рынок показал редкую вещь — он двигался не от новостей, а от структуры. Курс сходил вверх на пять фигур, отыграл почти всё в пятницу, и закрыл неделю там же, откуда начал разгон. Но за этой почти нулевой отметкой на итоговом табло спрятана самая жёсткая внутринедельная борьба за последние месяцы. Разберём, кто её вёл — и почему пятничный разворот важнее, чем кажется.
Есть публикации, которые интересны цифрами. А есть те, которые интересны формулировками. Свежий обзор внутреннего валютного рынка от Центрального банка относится ко второй категории — в нём появилась оговорка, которой раньше не было, и она объясняет больше, чем все графики вместе взятые.
Начнём с фактов, а потом разберём, что за ними стоит.
Неделя закончилась укреплением сума — курс ушёл с 12 075,98 к 12 031,25, около 45 сумов в плюс. Но цифра итога здесь говорит меньше, чем то, как рынок к ней шёл. А шёл он четыре дня почти без движения и один день — резким рывком на пустом рынке.
Разберём по структуре.
Диапазон недели — 12 005–12 100. Меньше сотни сумов на пять сессий. Для валюты, у которой за спиной 36-процентный рост денежной массы и рекордный торговый дефицит, это очень узко. Такая узость не бывает случайной — она означает управление.
Неделя началась с рывка доллара и закончилась его тихим закреплением на новой высоте. Между этими точками рынок дал редкую возможность увидеть свою структуру — потому что внешний фон почти всю неделю играл за сум, а курс всё равно шёл вверх. Именно такие расхождения и говорят о рынке больше, чем любое отдельное движение.
Заключение МВФ по консультации в рамках статьи IV для Узбекистана — 18 июня 2026
Международный валютный фонд проводит для каждой страны-члена так называемую консультацию по статье IV — по сути, полную диагностику экономики. Команда экспертов приезжает, изучает данные, встречается с властями и бизнесом, а потом публикует объёмное заключение. Для Узбекистана такой документ только что вышел: обсуждения с властями завершились 9 апреля, отчёт был готов 28 мая, а Исполнительный совет фонда одобрил его 12 июня. Публикация состоялась 18 июня 2026 года. И в нём есть решение, которое стоит объяснить простым языком.