Профессиональная аналитика валютного рынка Узбекистана
Обзор финансовой стабильности Центрального банка Узбекистана за 2025 год
Центральный банк опубликовал Обзор финансовой стабильности. Это не пресс-релиз на одну страницу, а полноценный аналитический документ — с моделями, стресс-тестами и десятками графиков. И он заслуживает внимательного чтения, потому что регулятор здесь говорит о рисках честнее, чем в обычных публикациях.
Внешнеторговый оборот Узбекистана: предварительные данные за январь–май 2026 года Источник: Национальный комитет Республики Узбекистан по статистике, 30.06.2026
Ранее мы разбирали данные за январь–апрель — тогда дефицит торгового баланса составил $6,4 млрд и выглядел тревожно на фоне прошлогодних $0,9 млрд за тот же период. Сейчас пришли данные за пять месяцев. Дефицит вырос до $7,5 млрд. Только за май добавилось ещё $1,1 млрд.
Неделя началась с паники и закончилась разворотом. Доллар на бирже подешевел почти на 40 сумов за пять дней, в среду курс падал до лучшего значения за месяц — а в пятницу почти всё это движение отыграл обратно. Пока валютчики разбирались, куда дует ветер, вышла куда более тревожная цифра: майский дефицит внешней торговли оказался рекордным за весь год.
Международное рейтинговое агентство Moody's повысило кредитный рейтинг Узбекистана на одну ступень. Это та же логика, что у школьных оценок или кредитного рейтинга человека в банке — только применительно к целой стране: чем выше рейтинг, тем охотнее и дешевле инвесторы готовы давать стране деньги.
Интересная деталь: вместе с повышением рейтинга агентство поменяло прогноз с позитивного на нейтральный. На первый взгляд это звучит как шаг назад. На самом деле — нет. Объясню почему.
USD/UZS ослаб на 76,6 сума (+0,64%) — с 11 982 до 12 058 (VWAP). Цифра скромная, но за ней — структурный шок, который потряс весь глобальный FX-рынок: дебют нового главы ФРС Кевина Уорша на заседании 17 июня.
USD/UZS укрепился на 67,63 сума (−0,56%) за пять сессий — с 12 049 до 11 982. Но линейная цифра не передаёт характер недели. Это был рынок двух половин: первые три дня — давление вверх по доллару, последние два — резкое восстановление сума. Недельный диапазон составил 90 сумов (11 965–12 055) — один из самых широких с начала года. Всё движение определялось единственным внешним фактором: войной США–Иран и эволюцией переговоров о перемирии.
Сум потерял 100,41 сума (+0,84%) за пять сессий — с 11 949 до 12 049. Но цифра не передаёт характер движения. Первые два дня рынок шёл вверх: понедельник нащупал годовой минимум 11 894, вторник закрепился у 11 935. Казалось, сум нашёл опору.
С среды картина сломалась. Три сессии подряд — строго вверх по доллару, с нарастающим объёмом и сужающимся диапазоном. Пятница поставила точку: торговый коридор 12 042–12 050 при объёме $227,4 млн — это рынок без продавцов. Закрытие у хая. Итого недельный объём на UZCE — $938,82 млн, один из самых высоких с начала года.
Fitch Ratings изменил прогноз по долгосрочному рейтингу Узбекистана с Stable на Positive, сохранив сам рейтинг на уровне BB.
Давайте разберёмся, что за этим стоит и почему это важнее, чем кажется на первый взгляд.
Государственный долг Узбекистана: I квартал 2026
Когда видишь цифру $47 млрд государственного долга, первый импульс — насторожиться. В 2019 году было $17,8 млрд. Рост в 2,6 раза за шесть лет — звучит как тревожный сигнал.
Но у долга есть контекст. И без него цифра ничего не говорит.
Внешняя торговля Узбекистана: январь–апрель 2026
Каждый раз, когда Госкомстат публикует данные по внешней торговле, начинается одно и то же: кто-то выдёргивает одну цифру и строит из неё апокалипсис. На этот раз цифра — дефицит торгового баланса $6,38 млрд за четыре месяца. Против $0,93 млрд годом ранее. Рост в 6,9 раза.
Понимаем, почему это выглядит пугающе. Но позвольте задать другой вопрос: а что именно мы импортируем на эти деньги?