Профессиональная аналитика валютного рынка Узбекистана
Две торговых сессии. Пять выходных дней. И при этом — насыщеннейшая информационная неделя за последний месяц. Пока биржа была закрыта, внешние рынки прожили целую эпоху: нефть рухнула ещё на 8%, Иран и США торговались о перемирии, золото слетело до $4 392 и отскочило к $4 540. Сум закрыл две сессии у 12 002 и ушёл на каникулы. Теперь — итог.
Когда регулятор публикует 68-страничный обзор ДКП, большинство читают резюме и идут дальше. Мы читаем между строк — потому что именно там прячутся сигналы, которые двигают позиции.
I квартал 2026 года преподнёс сюрприз, который всегда требует переоценки: экономика выросла на 8,7% при прогнозе в 6,5–7%. Это не погрешность модели. Это системное превышение — и ЦБ РУз сам это признаёт, вводя термин «положительный производственный разрыв».
Спрос опережает предложение, экономика работает на перегреве. В таких условиях инфляционное давление не уходит само по себе. Оно ждёт триггера.
Неделя началась с давления и закрылась почти на том же уровне. За пять сессий сум прошёл путь туда и обратно — и это само по себе диагноз. Не слабость, не сила. Устойчивость.
На этой неделе доллар показал лучший результат с начала марта. Индекс EM FX упал на 0,85%. Золото потеряло 3,32%. Emerging markets были под давлением по всему фронту.
Сум укрепился на 1,28%.
Это не случайность и не везение. Это структура.
Сум потерял 1,58% за пять сессий. Движение 11 993 → 12 141 произошло на фоне глобального укрепления EM-валют, падения доллара и геополитической разрядки. Это не ошибка в данных — это аномалия, которая требует объяснения.
Внешний фон был откровенно поддерживающим: BBDXY упал на 0,64%, US Treasuries снизились на 8,4 б.п., индекс EM FX вырос на 0,60%. CNY укрепился на 0,33%, рубль — на 0,95%, тенге не сдвинулся с места. Сум оказался единственной валютой в регионе, которая вообще ослабла. Это подтверждает главное: кризис был внутренним, а не трансмиссией внешнего шока.
Центральный банк Республики Узбекистан опубликовал структуру международных резервов по состоянию на 1 мая 2026 года. Ниже — разбор данных в динамике.
Сум укрепился на 0,56% — с 12 020 до 11 953. На фоне нефти, которая внутри недели добиралась до $118, это результат неочевидный. Движение было сконцентрировано в двух днях: среда–четверг дали основную часть укрепления, при этом объём упал до минимумов апреля. Пятница закрылась с давлением на ослабление — все три сегмента покупали доллар, сум устоял только за счёт слабого DXY.
| Диапазон недели | 11 933 — 12 073 |
| Суммарный объём | $771 млн |
| Изменение | −0,56% (укрепление сума) |
| Закрытие | 11 952,73 |
ЦБ Узбекистана сохранил ставку на уровне 14%: разбор решения от 29 апреля 2026 года
Правление Центрального банка Республики Узбекистан на заседании 29 апреля 2026 года приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых. Решение ожидаемое — но контекст, в котором оно принято, заслуживает детального разбора.
Сум укрепился на 0,89% — с 12 128 до 12 020. На фоне нефти +10,3% и EM FX −0,31% это выдающийся результат. Но структура движения говорит: ралли исчерпало себя именно в момент кажущейся силы. Четверг дал рекордный объём $239,7 млн при минимуме курса 12 016 — и на следующий день сум развернулся.
Пятница закрылась выше открытия впервые за неделю. Объём рухнул на 55%. Покупатели доллара вернулись.
Центральный банк Республики Узбекистан опубликовал квартальный обзор внутреннего валютного рынка за январь–март 2026 года. Ниже — структурированный разбор ключевых данных.