Центральный банк опубликовал разъяснение о влиянии суверенных UZS-облигаций на внутренний финансовый рынок. Разбираем ключевые тезисы. UZS-облигации: якорь для внутреннего рынка Размещение суверенных сумовых облигаций Республики Узбекистан на внешнем рынке — не просто очередная долговая транзакция. Это ценовой сигнал, который последовательно переписывает кривую доходности внутри страны.
Из баланса по международным резервам на 1 апреля 2026г. возникает один вопрос: куда делись $8 млрд из резервов ЦБУ за март. Версии множаться — интервенции, скрытые долги, отток капитала. Но если смотреть курсовую динамику за весь март, то пазл складывается. Картина оказалась менее тревожной, чем казалось — но это не значит, что рисков нет. Разберём…
Динамика UZS за неделю: 12,195.50 (средневзвешенный на 27 марта) против 12,196.00 (средневзвешенный на 24 марта) — практически без изменений (-0.5 пункта) Объём торгов за неделю: $698.3 млн (в среднем $174.6 млн/день, выше обычных $150–160 млн)
Неделя прошла под знаком синхронного давления: UZS ослаб на ~0.8%, причём движение усиливалось по мере ухудшения внешнего фона. Объёмы выросли к концу недели, а закрытия проходили у верхней границы — рынок не искал баланс, он принимал более слабый курс как новую норму.
Центральный банк Республики Узбекистан на заседании 18 марта оставил ключевую ставку на уровне 14%. Решение ожидаемое, но важен не сам факт, а логика за ним: регулятор видит риск закрепления инфляции и не готов ослаблять условия.
Свежий макрообзор Евразийского банка развития (март 2026) фиксирует для Узбекистана понятную картину: экономика продолжает расти, но внутренние дисбалансы постепенно накапливаются. Без резких сигналов. Но с чётким посылом: устойчивость есть — и она уже требует всё больше ресурсов.
Обзор охватывает динамику международной миграции, денежных переводов и валютных операций населения. Ключевой период — 2025 год с актуализацией на март 2026. Это не социальная статистика. Это один из главных факторов реального предложения валюты на рынке.
Процесс вступления Узбекистана в ВТО выходит за рамки ранее ожидаемого графика. Формально — из-за затяжки со стороны отдельных стран. По сути — это вопрос темпа интеграции в глобальный рынок и будущих валютных потоков. Сейчас это не новость про дипломатию. Это сигнал про будущую структуру экспорта, импорта и давления на курс.
Неделя 9–13 марта 2026 1. Итог недели: рынок против глобального тренда Неделя прошла в контринтуитивной динамике. На глобальном рынке доллар усилился: — DXY пробил уровень 100 — доходности UST выросли почти на 18 б.п. — валюты EM находились под давлением. Однако внутренний рынок показал противоположную картину: USD/UZS снизился примерно с 12191 до 12081, то есть…
Февральская статистика по инфляции показывает важный сдвиг в структуре ценового давления. Общая инфляция продолжает снижаться, однако внутри индекса происходит перераспределение драйверов роста цен. Для валютного рынка это сигнал не столько о текущем уровне инфляции, сколько о смене источников инфляционного давления.